加息無望 美元一度跌近1%

* Usually, stock rises while the USD falls due to  carry trade. -- Water So

美國聯儲局議息結果一如市場所料，維持利率在0至0.25厘範圍不變，支持經濟持續復蘇。議息聲明首次為不加息列出條件──在低資源使用率、通脹趨勢緩和、通脹前景穩定的三大前提下，聯儲局不會調升利率。相對年初，聯儲局對經濟看法更為樂觀，而由於需求減退，聯儲局決定縮減購買資產金額，市場視此為結束量化寬鬆政策第一步。本報記者 鄭芸央

聯儲局維持利率不變已是預期中，市場注意到今番議息聲明，聯儲局首次公開表明利率政策立場，只要通脹預期穩定、失業率不降低，聯儲局不會貿然加息，聯邦基金利率將處於極低水平好一段時間。聯儲局聲明短期不會加息後，美元兌歐元應聲跌至兩個月低位，跌至1.4909美元，為9月8日來最大單日跌勢（詳見國際經濟版）。

資源使用率低企

為期兩天的議息，局內官員對經濟前景較前樂觀，認定經濟活動持續反彈，消費開支已經改善，房屋市場好轉，但商業活動增幅緩慢。

聯儲局又在聲明中列明了不會加息的三個條件，包括低資源使用率、低通脹和穩定通脹，換句話說，只要這三個情況出現，聯儲局都會繼續保持利率不變。

第一點的所謂低資源使用率，其實主要是指失業問題，失業率一日不降，聯儲局都不願意展開加息行動。另外《華爾街日報》認為低資源使用率還指工廠設備的使用，聯儲局認為，假如資源使用率仍然偏低，即使經濟復蘇深化，通脹率亦可以維持在低位，所以便不用加息。聯邦基金利率實在遠低於正常水平，聯儲局向金融體系注入相當巨額資金，如果官員誤判形勢或過度刺激經濟，聯儲局就要承擔引發通脹或投機金融泡沫的風險。

分析指，說實在，聯儲局本身尚未肯定何時適合加息，決策官員相當注視經濟指標表現，在各項經濟數據之中，聯儲局最重視失業率動向，除非失業率見頂回落，否則真的很難加息。現時大多數人預計，美國失業率於2010年首季見頂，屆時或提供一個加息空間。

第二和第三個條件都與通脹有關，分別是通脹趨勢緩和及穩定通脹前境。顧名思義，聲明指出，假如經濟突然出現急速增長的風險，引致通脹率上升，或是通脹預期突然大升，聯儲局才會改變初衷，在未來數季內加息。

摩根士丹利經濟員指出，聯儲局首度言明利率政策取態，至少能夠向市場展現聯儲局利率政策傾向，基於聯儲局的態度，大摩經濟員預期到2010年下半年聯儲局才會開始加息。

雖然其他相對較小型經濟體，如澳洲、以色列及挪威已開步加息，但聯儲局這次明確表達立場，即使第三季美國經濟增長3.5%，但經濟狀況未強至足以調升利率。儘管消費者願意使錢，不過聯儲局指職位流失尚未停止，收入增長呆滯，房屋財富縮減，信貸仍然緊絀，目前企業還在削減固定投資與員工，可幸情況經已放緩。

本周議息，聯儲局決定購買最多1750億美元由房利美及房地利發行的按揭抵押債券，規模較原先計劃的2000億為少，此標誌著聯儲局首次縮減一項資產購買計劃金額。市場相信聯儲局很快就會發出「政策回歸正常化」訊息。嚴格來說，其實聯儲局已逐步退市，因為一連串緊急刺激措施陸續完結，包括聯儲局的3000億美元國庫券收購計劃已經完成，規模1.25萬億美元按揭抵押購買計劃將在明年3月結束，另外為投資銀行提供緊急貸款、以及為藍籌企業提供商業票據的計劃預定明年2月屆滿。

 加息無望 美元一度跌近1%

美聯儲局表示，即使經濟已經回復增長，但仍然會維持利率於接近零的水平，令投資者相信美國的低息環境將會再持續一段時期，美元在聯儲局聲明公布後大跌，歐元兌美元一度創下兩個月以來最大升幅，高見1.4909，美匯指數亦一度跌近1%。

聯儲局的聲明令交易員不再預期美國會在明年首季加息，令美元嚴重受壓，歐元兌美元一度升至1.4909，創下自從九月八日以來最大單日升幅，升1.2%，但美元其後在周四歐洲時段跌勢減弱，報1.4843，原因是新西蘭的失業率升至九年新高，加上韓國表示經濟復蘇前景不穩定，令投資者對風險資產的意欲下降，美元和日圓再成資金避難所。

周四早段，因美元急跌，外匯界人士對美元不敢看好，紐約花旗集團貨幣策略員Todd Elmer表示，聯儲局看來較為審慎，結果便引致市場再度看淡美元，刺激投資者再度進行高風險的投資。

Scotia Capital的貨幣策略員Camilla Sutton和Sacha Tihanyi亦相信，聯儲局暗示將把低息環境維持一段頗長的時期，將會令美元受到進一步的打擊。他們認為，今次的聲明內容，符合其對聯儲局將會把零利率維持到至少明年第三季的揣測。

美匯指數曾跌至75.763點

追蹤美元兌全球六種主要貨幣表現，包括歐元和日圓表現的美匯指數，在聲明公布後，一度下跌了0.8%，低見75.763點。美匯指數現已從三月份的高位回落了一成半，並更曾在十月二十一日跌至74.94的十四個月低位。

預測聯儲局利率動向的利率期貨走勢顯示，聯儲局在三月底最少加息四分一厘的機會只有27%，低於一周前預期的34%。全球最大貨幣交易商德意志銀行在本周已調高了歐元兌美元的匯率預期，由原來預期的1.5美元，向上調整至升見1.55美元。

澳元一度升至91.45美仙

澳元和紐元在聲明公布後，兌美元亦一度分別升至91.45美仙和73.1美仙，但其後由於新西蘭宣布失業率升至6.5%的九年新高後，紐元由升轉跌，日中一度跌至71.96美仙，跌0.6%。澳元兌美元亦受到拖累，昨日一度回軟至90.56美仙，跌0.5%，原因是亞洲股市下跌，削弱了投資者對風險資產的意欲。

美元下跌，曾經刺激金價和油價在早段上揚，現貨金價在早段曾進一步升至每盎司1094美元，紐約期油亦一度高見80.29美元，但其後受到美元回升的影響，金價和油價雙雙回吐。